Warner Bros Discovery изготвя план за разпадане

Warner Bros Discovery разиска трагичен проект за делене на бизнеса си с цифров стрийминг и студио от своите наследени телевизионни мрежи, до момента в който американският медиен колос зад CNN и HBO претегля разновидностите за увеличение на пропадането си цена на акциите.

Хора, осведомени с въпроса, споделиха, че основният изпълнителен шеф Дейвид Заслав изследва няколко стратегически варианти, вариращи от продажба на активи до обособяване на филмовото студио Warner Bros и стрийминг услугата Max в нова компания, необременена от множеството настоящият чист дълг на групата от $39 милиарда.

WBD, чиято пазарна капитализация е спаднала с една трета до към $20 милиарда през последната година, към момента не е наела капиталова банка, която да инициира каквато и да е съответна договорка, само че висшето управление е разговаряло със съветници, с цел да откри решение в най-хубавия интерес на акционерите, споделиха хора, осведомени по въпроса.

Най-големите поддръжници на WBD включват кабелния милиардер Джон Малоун и семейство Нюхаус, което управлява Condé Nast.

Хора, близки до WBD, също импровизирано са се обърнали към съветници на конкурентни медийни групи, с цел да схванат дали биха се заинтересували да проучат вариантите за сливания и придобивания с някои от съществуващите активи, сподели един човек.

Съобщава се, че WBD прегледа по-ранни комбинации както с NBCUniversal на Comcast, по този начин и с Paramount, който от този момент се съгласи да продаде студиото Skydance на Дейвид Елисън. И двете имат наследени телевизионни активи и субмащабни платформи за стрийминг.

WBD отхвърли коментар. Хората, осведомени с въпроса, споделиха, че WBD въпреки всичко може в последна сметка да реши да продължи да работи, както е структурирано сега.

Разпадането наподобява е най-хубавият вид, споделиха тези хора, и по-голямата част от дълга му може да остане при зрелият бизнес с мрежи за платена телевизия при подобен сюжет. Това може да помогне на по-бързо разрастващото се стрийминг обособяване да реализира по-висока оценка, само че човек, осведомен с въпроса, сподели, че управлението на WBD е било наясно с риска от секване на кредиторите.

Анализаторите на Bank of America предизвестиха че такова делене може да има „ евентуално опустошително “ влияние върху притежателите на облигации, а противникът на WBD Lionsgate неотдавна се сблъска с протест на кредиторите, откакто раздели своята мрежа за платена телевизия Starz. Човек, взел участие в полемиките, означи, че дългът на WBD е набран в снизходителна среда с малко съглашения, предотвратяващи сходен финансов инженеринг.

Разглежданата концепция за „ стратегическо обособяване “ ще сътвори компания, формирана от наследството на WBD телевизионни активи, които претърпяха спад в приходите, макар че към момента генерират по-голямата част от паричния си поток. Голяма част от тежкото дългово натоварване на WBD ще бъде настанено в телевизионната група, оставяйки по-бързо развиващия се стрийминг и студиен бизнес с по-малко заеми и повече еластичност за вложение в напредък.

Дискусиите отразяват по-широка угриженост по отношение на WBD, чиято акциите са паднали с към 70 %, откогато AT&T отдели Warner Bros и се сля с Discovery преди две години. Те бяха ударени от разпадащ се рекламен пазар, високите разноски за създаване на своето стрийминг предложение, пандемията Covid-19, стачки в Холивуд и някои скъпи провали.

WBD понижи разноските и изплати дълга, само че през Февруари акциите паднаха с 10%, откакто неговият основен финансов шеф сподели, че не може да даде прогнози за свободен паричен поток тази година.

Аналитикът на BofA Джесика Рейф Ерлих написа тази седмица, че „ актуалният състав на WBD като консолидирана обществена компания не работи ”. Тя би трябвало да изследва продажбите на активи, преструктурирането и сливанията, твърди тя, макар че признава, че капацитетът за противоположна реакция на кредиторите към обособяване значи, че „ оптиката не е идеална “.

Разделянето може да докара до други затруднения, създавайки две обособени компании, които би трябвало да договорят условия за шерване на спортни права и друго наличие, което WBD сега популяризира както на цифрови, по този начин и на обичайни телевизионни платформи.

Заслав даде мотив за спекулации, че може да желае да подписа договорка в забележки пред кореспонденти на конференцията на Allen & Company предходната седмица в Сън Вали, Айдахо.

Помолен да разяснява конкуренцията за президент на Съединени американски щати, той сподели: „ Просто се нуждаем от опция за дерегулация, тъй че фирмите да могат да се консолидират и да вършат това, от което се нуждаем, с цел да бъдем още по-добри. “