Warner Bros Discovery изготвя план за разпадане

Warner Bros Discovery обсъди драматичен план за разделяне на бизнеса си с дигитален стрийминг и студио от своите наследени телевизионни мрежи, докато американският медиен гигант зад CNN и HBO претегля вариантите за увеличаване на пропадането си цена на акциите.

Хора, запознати с въпроса, казаха, че главният изпълнителен директор Дейвид Заслав проучва няколко стратегически опции, вариращи от продажба на активи до отделяне на филмовото студио Warner Bros и стрийминг услугата Max в нова компания, необременена от повечето текущият нетен дълг на групата от $39 милиарда.

WBD, чиято пазарна капитализация е спаднала с една трета до около $20 милиарда през последната година, все още не е наела инвестиционна банка, която да инициира каквато и да е конкретна сделка, но висшето ръководство е разговаряло със съветници, за да намери решение в най-добрия интерес на акционерите, казаха хора, информирани по въпроса.

Най-големите поддръжници на WBD включват кабелния милиардер Джон Малоун и семейство Нюхаус, което контролира Condé Nast.

Хора, близки до WBD, също неофициално са се обърнали към съветници на конкурентни медийни групи, за да разберат дали биха се заинтересували да проучат опциите за сливания и придобивания с някои от съществуващите активи, каза един човек.

Съобщава се, че WBD разгледа по-ранни комбинации както с NBCUniversal на Comcast, така и с Paramount, който оттогава се съгласи да продаде студиото Skydance на Дейвид Елисън. И двете имат наследени телевизионни активи и субмащабни платформи за стрийминг.

WBD отказа коментар. Хората, запознати с въпроса, казаха, че WBD все пак може в крайна сметка да реши да продължи да работи, както е структурирано в момента.

Разпадането изглежда е най-добрият вариант, казаха тези хора, и по-голямата част от дълга му може да остане при зрелият бизнес с мрежи за платена телевизия при такъв сценарий. Това може да помогне на по-бързо развиващото се стрийминг отделяне да постигне по-висока оценка, но човек, запознат с въпроса, каза, че ръководството на WBD е било наясно с риска от пресичане на кредиторите.

Анализаторите на Bank of America предупредиха че такова разделяне може да има „потенциално опустошително“ въздействие върху притежателите на облигации, а съперникът на WBD Lionsgate наскоро се сблъска с бунт на кредиторите, след като раздели своята мрежа за платена телевизия Starz. Човек, участвал в дискусиите, отбеляза, че дългът на WBD е набран в снизходителна среда с малко споразумения, предотвратяващи подобен финансов инженеринг.

Разглежданата идея за „стратегическо отделяне“ ще създаде компания, съставена от наследството на WBD телевизионни активи, които претърпяха спад в приходите, въпреки че все още генерират по-голямата част от паричния си поток. Голяма част от тежкото дългово натоварване на WBD ще бъде настанено в телевизионната група, оставяйки по-бързо развиващия се стрийминг и студиен бизнес с по-малко заеми и повече гъвкавост за инвестиране в растеж.

Дискусиите отразяват по-широка загриженост относно WBD, чиято акциите са паднали с около 70 процента, откакто AT&T отдели Warner Bros и се сля с Discovery преди две години. Те бяха ударени от разпадащ се рекламен пазар, високите разходи за разработване на своето стрийминг предложение, пандемията Covid-19, стачки в Холивуд и някои скъпи провали.

WBD намали разходите и изплати дълга, но през Февруари акциите паднаха с 10%, след като неговият главен финансов директор каза, че не може да даде прогнози за свободен паричен поток тази година.

Аналитикът на BofA Джесика Рейф Ерлих написа тази седмица, че „настоящият състав на WBD като консолидирана публична компания не работи”. Тя трябва да проучи продажбите на активи, преструктурирането и сливанията, твърди тя, въпреки че признава, че потенциалът за обратна реакция на кредиторите към отделяне означава, че „оптиката не е идеална“.

Разделянето може да доведе до други усложнения, създавайки две отделни компании, които трябва да договорят условия за споделяне на спортни права и друго съдържание, което WBD в момента разпространява както на цифрови, така и на традиционни телевизионни платформи.

Заслав даде повод за спекулации, че може да иска да сключи сделка в забележки пред репортери на конференцията на Allen & Company миналата седмица в Сън Вали, Айдахо.

Помолен да коментира надпреварата за президент на САЩ, той каза: „Просто се нуждаем от възможност за дерегулация, така че компаниите да могат да се консолидират и да правят това, от което се нуждаем, за да бъдем още по-добри.“

Последвайте ни в